煤炭价格持续高位震荡 非市场因素暗流扰动

供给端的缺口叠加刚性补库需求,今年淡季煤价或将仍旧维持高位震荡。

统计局9月6日最新数据显示,在全国流通领域9大类50种重要生产资料中,2021年8月下旬与8月中旬相比,20种产品价格上涨,24种下降,6种持平。其中,焦煤、焦炭涨幅居首,分别环比涨24.8%、12.6%。得益于此,Wind数据显示,煤炭行业35家上市公司上半年共实现净利润687亿元,净利润同比增长62%。

“本周,煤炭价格维持涨势。供给方面,蒙古国受疫情影响部分口岸关闭,国内部分煤矿受安全事故影响停产限产,煤炭供给端持续紧张。需求方面,迎峰度夏接近尾声,动力煤需求将逐步减弱,但下游库存仍处于低位,刚性补库对煤炭价格将有较强支撑。”兴业证券分析师王锟分析称,双重作用下,预计短期煤价维持高位震荡。

迎峰度夏促煤价持续上涨

刚刚过去的7-8月,正值“迎峰度夏”用电高峰,受大范围高温天气以及工业持续快速复苏影响,煤炭市场供需持续偏紧,煤价上涨。

7月底,国家能源局发布数据显示,今年以来,全国最高用电负荷连续6个月均创历史同期新高。全社会用电量快速增长,工业用电贡献率大幅超过往年水平。

数据显示,上半年全社会用电量同比增长16.2%,较2019年同期增长15.8%,两年平均增长7.6%。工业是拉动用电增长的主要动力,上半年工业用电同比增长16.5%,对全社会用电量增长的贡献率近70%。

此番情形下,工业用电拉动煤炭消费增长势头明显。今年上半年煤炭消费同比增长10.7%,较2019年同期增长8.1%,增量超过2亿吨。其中,发电、建材用煤持续较快增长,分别同比增长15.7%、12%,电煤对煤炭消费增长贡献率达到76.7%。

煤价的上涨也刺激煤炭行业利润持续上扬,黑色行情持续火爆。根据煤炭行业上市公司中报显示,整体业绩增速超60%。国家统计局数据,2021年上半年中国规模以上煤炭企业利润总额2068.8亿元,同比增长113.8%。

国泰君安煤炭分析师翟堃分析称,当前动力煤淡季不淡已成定局,电价上涨趋势下高煤价的接受度也在持续增强。

焦煤是炼焦和钢铁工业的重要上游原材料,焦煤连接着煤、焦、钢三个产业,在产业链条上具有重要地位。在7-8月钢铁淡季产量环比下降的背景下,焦煤价格大幅超预期上涨,紧供给仍在持续。

随着9月的到来,市场对于钢铁大幅减产的预期有所恢复,上游的预期大幅好转。

另一方面,在翟堃看来,海外煤价再度攀至新高,进口煤并无价格优势。当前,海外动力煤价再度大幅上涨逼近180美元/吨,虽然疫情的反复会影响经济复苏的节奏,但复苏的方向并未发生变化,全球经济恢复到来的强需求是支撑煤炭价格高位的核心因素,由于新能源很难快速放量,传统能源需求增加带动油价、天然气价格持续上涨,国内煤价与海外煤价高度联动,进口煤并无价格优势的前提下,国内煤炭市场大有可为。

上半年新增煤炭相关企业5.4万家

这种持续上涨的火爆态势或有非市场因素扰动。

此前,中国能源研究会学术顾问周大地公开表示,从当前我国供应能力看,煤炭肯定不存在实质性短缺。“煤矿生产能力的可调性很强,尽管现在安全各方面有要求,比如开工率各方面不能超定额生产,但实际上煤矿的定额确实是弹性的,连续生产能力或者工作面的使用情况、安排、新的采掘比等方面,同样一个矿,至少有10%-20%的弹性。”

根据《2021年上半年煤炭经济运行情况通报》显示,上半年煤炭价格一直高位运行。1月份到7月份,中长期合同价格均值601元/吨,同比上涨62元/吨。

在周大地看来,目前我国煤炭行业集中度越来越高,煤炭交易各环节有价格操控空间。近期不少新增企业集中在煤炭销售环节,也就是所谓的“中间商”,有可能影响煤炭市场走势。公开数据显示,今年上半年全国共新增煤炭相关企业5.4万家,同比增长24%。

面对短期难以扭转的煤炭供给紧张格局,国家发改委一方面出手提升煤炭储备能力,另一方面也在加强市场监管。进入淡季后,此前供不应求的局面或将大为改观。

国家发改委7月16日称,国家正在推进煤炭储备能力建设,总的目标是在全国形成相当于年煤炭消费量15%、约6亿吨的煤炭储备能力,其中政府可调度煤炭储备不少于2亿吨,接受国家和地方政府直接调度,另外4亿吨是企业库存,通过最低最高库存制度进行调节。

事实上,经过多年建设,我国目前已形成1亿吨政府可调度储备能力,并还将加快建设1亿吨以上储备能力,同时推动已投入运行的储备设施增加存煤,加强管理,加快周转,确保煤炭储备能够及时有效发挥作用。这也意味着,国家层面将进一步完善煤炭保供稳价机制,调节供给关系,增强市场的宏观调控能力,给过快上涨的煤炭价格注射一剂“稳定剂”。

另一方面,市场监管的趋严也将给煤炭价格降温。国家发改委8月26日发布消息称,针对近期榆林市煤炭交易中心发布煤价上涨信息,陕西省榆林市保障市场稳定运行领导小组决定在全市范围内开展专项调查,对有关公众号发布内容进行核实查证并根据有关规定进行查处,对该机构主要负责人进行约谈并依据相关规定予以处理;8月30日,国家发改委再度发文,要求内蒙古自治区能源局对区域内马泰壕煤矿、王家塔煤矿、高家梁煤矿、尔林兔煤矿等保供煤矿或产能置换矿井存在的带头涨价行为予以核查纠正。

随着迎峰度夏进入尾声,全国煤炭供需偏紧形势出现好转。8月25日,国家发改委表示,电煤消费明显回落,港口存煤稳步提升。8月上旬用煤高峰过后,全国电煤消费逐步回落。在目前煤炭供给仍存缺口的情况下,随着后继消费回落,煤炭供需将逐步宽松,预计电厂存煤会进一步增加,煤炭价格也将在短期内维持高位震荡。