芯片行业有多暴利?名不见经传的公司都能涨12倍!

智通财经APP获悉,在科技行业,南亚电路板股份有限公司(Nan Ya Printed Circuit Board Corp. )并不是家喻户晓的大公司。 但这家鲜为人知的台湾公司生产芯片制造的一种重要组件,而这种组件的短缺已成为芯片供应的最新瓶颈。

基板短缺成为芯片供应瓶颈

南亚生产的组件名为ABF(Ajinomoto Build-up Film)基板,这是芯片行业中最不吸引人的利基市场之一。 因此,尽管英特尔(INTC.US)和台积电(TSM.US)等巨头花费数千亿美元试图缓解芯片短缺问题,但组件短缺可能会阻碍生产多年。 据知情人士透露,由于产能有限,供应限制可能至少要持续到 2025 年。

近几个月来,英特尔、英伟达(NVDA.US)和AMD (AMD.US)的高管都对短缺发出了警告。据一位不愿透露姓名的人士称,博通(AVGO.US)最近告诉客户,由于缺乏基板,其主要路由器芯片的交货时间将从 63 周延长至 70 周。

这场基板短缺危机表明,在新冠疫情暴发两年后,全球供应链仍然非常脆弱。企业和投资者几乎不知道下一次冲击可能来自何处。

贝恩公司合伙人Peter Hanbury表示:“这场危机让很多企业措手不及,新冠肺炎疫情和在家办公推动对个人电脑、游戏卡和云服务的需求增加,这一关键组件突然成为了AMD和英伟达等许多企业的真正瓶颈。”

基板短缺危机正使南亚等默默无闻的公司成为股市明星。其股价在过去三年中飙升了 1219%,分析师预计未来还会继续上涨。 ABF基板生产商Uniimicron Technology Corp.、景硕科技(Kinsus Interconnect Technology Corp.)和Ibiden Co.等公司的股价也都出现了上涨。

Ace Research Institute分析师Hideki Yasuda表示:“随着出货量飙升,预计这些公司的利润在未来几年将继续飙升。”

基板产能不足导致供需缺口扩大

英特尔、AMD和英伟达等主要半导体公司现在都依赖 ABF 基板来生产世界上最强大的芯片。但由于过去的亏损,基材制造商一直不愿大举投资产能。 花旗分析师Grant Chi和Takayuki Naito在7月初预测,到2024年,供应预计将以16%的复合年增长率增长,而需求预计将攀升18%至19%。

President Capital Management Corp.分析师Owen Cheng本月在一份研究报告中写道,由于高性能计算和人工智能等技术的增长,明年的供需缺口将比今年扩大至多33%。 这可能会使南亚和Uniimicron等公司受益。

“2022年,南亚可能会将其ABF基板价格提高35%,”Cheng写道。

ABF 产能不足加剧了芯片短缺,阻碍了全球经济从疫情中复苏,甚至打击了丰田汽车(TM.US)和苹果(AAPL.US)等巨头。

英特尔在7月份警告称,由于基板和其他组件的限制,其客户计算部门的收入将连续下降。 向苹果和思科(CSCO.US)等公司销售产品的博通拒绝就其延长交货时间一事置评。

部分公司正在采取行动解决问题。 AMD首席执行官Lisa Su在4月份告诉分析师,公司将投入自有资金来增加供应商的产能。

“特别是在基板方面,我认为该行业的投资不足,”她说。“因此,我们借此机会投资了一些专用于 AMD 的基板产能,这将是我们未来继续做的事情。”

随着汽车日益电气化和数字化,汽车芯片供应商将使用更多的ABF基板。 但这些公司缺乏英特尔等主要半导体公司的议价能力,因此,它们可能会加大对基板制造商的直接投资,甚至建立新的基板公司。

贝恩分析师Hanbury表示:“未来,我预计我们将看到更多的企业改变他们在这一领域的策略,制定更仔细的计划来监控产能,并采取更多措施提前预留产能。”

供应紧张推高基板供应商利润

南亚正在加大投资力度。 该公司今年的资本支出至少为80亿新台币(合2.89亿美元),2022年将会更多。 该公司发言人Jack Lu表示,到2023年,该公司将把ABF基板产能从2020年的水平提高40%。 尽管如此,产能依然不足以满足客户需求。

“到 2023 年,需求将继续超过供应,”Lu表示。

Unimicron今年7月表示,公司的大部分ABF基板产能已被预订至 2025 年。

供应紧张正在推高整个行业的利润。 据Bloomberg分析师估计,随着收入增长33%,南亚今年的营业利润预计将增长近两倍。 花旗分析师Chi和Naito上调了所有主要ABF基板生产商的目标价,包括Unimicron、南亚、景硕和Ibiden。

President Capital Management的Cheng最近将南亚的目标价上调至新台币570元,较目前的价格高出了27%。